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SM利差在今年第1季原料乙烯報價走高下，一度陷入負值，中國需求疲軟，也使中國華東庫存於農曆年後一路由5萬噸攀升至3月的18萬噸，創下近年新高水位，使國喬（1312）毛利率在SM利差轉差下為7.59%。

另在業外部份，則因鎮江奇美受匯兌損失影響而虧損，低於原先預期，國喬第1季稅後純益1.31億元，季減77.05%，年減20.94%，每股稅後純益（EPS）0.14元。不過，隨著近期中國經濟數據轉佳，股市勁揚，可望帶來較正面的激勵。

2014年SM因歲休而供給減少，且新增供給有限，供需仍呈吃緊，展望SM後市，在原料部份乙烯今年下半年在產能恢復後，可望逐步走跌，而苯價格下半年預計有200多萬噸新產能開出，預期價格將回落。

在SM的供給面部份，SM新增產能有限，且美國因苯價格高於亞洲，使SM出口競爭力不佳，也將減少供給。在需求面部份，在第2季步入旺季下，預期庫存將逐步下滑，加上預期第2季乙烯與苯走弱，利差將改善，故預期SM展望仍佳。

國喬的股票期貨，近月合約的未平倉量143口，5日平均交易量約163口。目前市價約18.85元，5日均價約18.64元，10日均價19.12元，5日變動-6.35%，雖然技術線型均線呈現空頭排列，但價格回測3月中旬低點支撐區域附近。

（群益期貨提供）

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