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◆新興國家股債市跌深反彈，成為第1季表現最突出的固定收益資產。英傑華環球投資表示，2014年開市以來，新興債市技術面已轉為強勁，大多數賣壓已反應完畢。像去年夏季時的龐大賣壓，今年將不易重現。
◆經歷了去年大幅賣壓後，新興股債評價面均來到相對低廉的水準，投資價值浮現。今年來國際資金已連續三個月流入新興市場，三月份流入規模更創近六個月高點，新興市場股、匯、債市均出現強勁反彈。EPFR最新統計(至4月10日)，上週新興債再吸金18億美元，已是連續2周流入；新興股上週流入29億美元，更創下2014年二月以來最大流入量。
◆英傑華環球投資分析，目前強勢貨幣新興債評價面極具吸引力，殖利率也優於其他債券類別，預估今年交出正報酬機率高。 2013年5月伯南克釋出縮減購債計畫訊息後，引發新興市場套利交易龐大賣壓，投資人急速出脫原本為追尋收益而建立的新興債部位，因此新興債利差隨之高升。經歷賣壓後的新興債目前較其它債種提供更優渥的殖利率(如下圖)，當地貨幣新興債7%、強勢貨幣新興債6.4%；高於全球高收益債5.9%、新興企業債5.7%殖利率。

 
◆以目前新興債利差320估算，美公債殖利率2.8%，預估報酬約5.83% ；若利差維持320左右，美公債殖利率上揚至3.8%，預估報酬約-0.09%。
◆英傑華基金總代理第一金投顧表示，從總體面觀察，相較於成熟國家，新興國家舉債程度較低且持續下滑，但新興國個別差異甚大，擇優汰弱的選債策略與挑選基本面強勁的新興國家將是主要方向。如果美國經濟繼續低成長、美短天期公債殖利率維持在目前區間，國際資金以借低利貨幣買進高利資產的套利交易(carry trade)再起，去年遭大舉拋售的新興市場資產將存在不錯的套利交易空間。
◆看好強勢貨幣計價新興市場主權債和公司債誘人價值，預期今年將交出正報酬佳績。以長期回歸分析顯示，包含阿根廷、烏克蘭和委內瑞拉的等新興國家高收益債券的次指數目前交易利差比其隱含價值高出100個基本點，因此預估這些國家今年內利差將有逐步收斂的潛力，也將帶動新興債券表現優於其他固定收益資產類別。
◆在強勢貨幣新興債國家配置上，IMF承諾提供烏克蘭兩年的金援計畫，使烏克蘭債本月勁揚逾6%；委內瑞拉受惠於油價上揚，和烏克蘭同樣交出強勁佳績，英傑華新興市場債券基金持續加碼這二個部位。俄羅斯與西方國家的緊張關係，建議減碼俄羅斯公債。阿根廷政經情勢改善，激勵該國債券反彈逾9%，投資價值值得留意。當地貨幣計價新興債，英傑華環球投資認為土耳其債券蘊藏上揚潛力足以彌補相關的風險，而且自執政黨AKP在地方選舉獲取勝利後，土耳其債券便維持不錯的表現。建議適度加碼土耳其里拉部位。另外，盧布先前遭賣超而存在投資價值，建議將俄羅斯盧布從減碼回到中立。

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