信貸利率, 個人信貸, 小額信貸, 信貸試算, 信貸銀行, 信貸條件, 信貸比較, 中國信託信貸, 公教信貸, 信貸利率最低

◆今年4月份日本正式調升消費稅率，引發市場擔憂恐危及日本消費及經濟成長。接下來日本安倍內閣是否能持續落實「三支箭」經濟刺激政策，並幫助日本經濟走出泥沼，將是投資人所關注的重點。在晨星日本大型股票型基金組別中，景順日本動力基金(A-年配息股 美元)於2001年8月3日成立，截至目前為止成立超過10年，以下我們針對該基金做進一步的評析。

◆投資策略部分：
該基金的經理人為Paul Chesson，他於1997年3月開始管理該檔基金。Tony Roberts為該基金的共同經理人，他則是於2009年12月開始管理該基金。兩位基金經理人皆具有相當大的彈性空間來管理該基金，儘管他們並未偏愛特定風格的股票，不過他們的投資目標皆是挖掘出錯誤訂價的股票，因此股票的證券評價水平是兩位經理人相當關注的要素。他們亦會對公司的競爭性定位、企業管理素質等要素進行評估。另外，該基金經理人也會採用由上而下的投資方法，並藉此比較各產業的投資吸引力。

◆投資組合方面：
自2010年以來，該基金的投資組合相對集中，其投資標的數量通常介於30至40檔之間。在今年2月底的投資組合中，該基金總計持有42檔投資標的。該基金經理人會找尋流動性較高的股票，並較少投資於市值低於1.5 億美元的公司。此外，該基金經理人對單檔投資標的所配置的投資比重通常低於 5%。另外，相較於同類型基金，該基金持續對中型股票配置較大的投資比重。截至今年2月底止，在該基金的投資組合中，中型股票約占28.94%的比重，較同基金組別平均高5.88%。在過去幾年內，該基金持續持有較多的週期性股票，並對防禦性股票配置較低的投資比重。不過，在過去這段期間內基金經理人仍會對各行業的配置方向進行調整。舉例來說，在2012年初，該基金經理人便決定獲利了結部分銀行類股，並轉而投資科技出口類股。在2013年初，該基金經理人則賣出房地產類股，並更進一步加碼科技類股。截至今年2月底止，該基金維持週期

性的投資定位，相較於同類型基金，該基金持有較多科技(19.13%)及金融類股(21.48%)。

◆基金績效及風險方面:
由於該基金的投資組合內容可能會與同組別基金有較大差異，因此該基金各年度的績效表現與同類型基金之間出現較大的落差。舉例來說，在2005年，該基金的原幣別報酬率為17.19%，較同基金組別平均低22.49%。在2006年及2009年，該基金的報酬表現皆位於同基金組別第一個四分位數，但在2010年及2011年，該基金的績效卻落後於同類型基金平均水平。在2012年及2013年，該基金因持有較多的週期性股票而受惠，使得該基金在這兩年內上漲23.47%，較同基金組別平均高0.95%。不過，今年以來(截至4月7日止)，該基金的報酬率下跌8.7%，跌幅較同基金組別平均大1.66%。在風險方面，由於該基金的投資策略相對靈活，因此在市場上漲或下跌時期，該基金的報酬表現可能會有較大的波動幅度。截至今年3月底止，該基金3年及5年的標準差皆高於同基金組別平均水平。
(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)

This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers.