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美元獨強？ 富蘭克林：挑選體質強健亞幣、拉美貨幣
2014/10/03 22:35鉅亨網 記者許庭瑜 台北

9月以來全球金融市場最重要的變化，莫過於美元獨強，非美貨幣幾乎一致走弱，僅亞幣較為抗跌。富蘭克林證券投顧表示，未來美元相對歐元、日圓等貨幣還會持續走強，不過新興市場中，體質較健全的貨幣還是有表現機會，像是亞洲的馬來西亞幣、韓元，以及拉丁美洲的墨西哥幣。

升息影響較小 看好亞幣與部分拉美貨幣

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美提到，雖然回顧過去幾年來幾次美元升值期間，新興市場貨幣也多以貶值作收，不過當中仍有強弱勢之分，像亞洲國家的馬來西亞、南韓及拉丁美洲的墨西哥貨幣，除了2009-2012年受到歐債危機及美國債信評等被調降等系統性風險衝擊跌勢較重外，強勢美元期間大多可維持5%以內的貶值幅度。

而被稱為「脆弱五國」的南非、印度、印尼、巴西、土耳其貨幣表現相對疲弱，尤其是金融市場上交易量相對較大的南非幣過去四次美元強勢期間平均跌幅達13%較重。

因此羅尤美認為，全球性的總體因素雖然會對新興國家金融市場帶來影響，但重要性卻不及各個新興國家內部經濟情勢及政治架構，預期新興國家的差異化將逐漸顯現，政策具前贍性的國家預期較能抵禦全球資金波動，而政策落後者便可能承受經濟及金融動盪所帶來明顯的衝擊，相對看好亞幣及墨西哥披索等部分拉美貨幣。

美國將升息 歐日序寬鬆 美元將續強

羅尤美指出，歐洲央行意外降息並決議進行資產抵押證券(ABS)購買計劃，歐元匯價應聲走弱、美元順勢走強，其後聯準會利率會議又分別調升明後兩年年底基準利率預測中值，引發市場認為未來升息速度及幅度可能高於預估，這樣的預期更進一步推升美元強勁走揚。

由於兩國貨幣之間走勢乃為零和遊戲，歐元及日圓因占美元指數成分比重較高，因此美元指數走升期間，歐元及日圓多相繼走貶，另外澳幣也將出現不小的跌幅，反而與美國經濟成長連動性高的加拿大貨幣表現相對突出。未來各成熟國家間分歧的貨幣政策預期將引導貨幣走勢，美元在聯準會率先升息帶動下，長線可望相對歐元與日圓持續升值。

最後，羅尤美強調，在低利率的環境中，高殖利率優勢固然重要，但投資仍應重視基本面，脆弱五國大多都擁有嚴重的雙赤字問題，且如南非及巴西成長動能不如美國，甚至經濟成長率預估屢屢遭降，外資進出將對匯率造成較大的波動；再者，美元升值可能是長期趨勢，體質較差的新興國家貨幣仍要留意貶值壓力，建議持有高息貨幣的投資人應留意分散風險，以免賺了利差、賠匯差。

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