董軍
中國高科技企業去美國上市的熱情在不斷高漲，同時也迎來中概股私有化高峰。
第一季度，京東、新浪微博先后向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO(首次公開招股)檔案。3月16日，阿里巴巴也公開宣佈將赴美上市。在經歷了2012年的低谷、2013年的恢復期之后，2014年似乎將迎來中概股赴美上市的又一波高潮。隨京東、阿里巴巴這兩個“大傢伙”將目標鎖定美國，中國企業給美國資本市場將帶來更大的刺激。
2013年下半年，有8家中國企業登陸美國資本市場，合計融資8億美元。2014年首個提交IPO申請的京東計劃融資15億美元。新浪微博計劃融資5億美元。阿里巴巴尚未提交正式檔案，但外界估計其將融資150億~200億美元。在其后，2014年被看好有望在美完成IPO的還有迅雷、拉手、神州租車、易傳媒、盛大文學、途牛旅遊網、智聯招聘、觸控科技、凡客等多家公司。
紐約證券交易所高級副總裁兼資本市場部主管戴維·埃思裏奇在2014年2月訪問北京時表示，今年美國市場情緒對中國公司上市非常有利，全年大概會有15到20家中國企業在美國上市。赴美上市企業的數量有望是2013年的兩倍，從資本市場的熱度來講，總融資額度會遠遠超過去年的8億美元總融資額。以在紐交所流血上市的唯品會為例，雖然跌破發行價，但在后來的兩年間特別是2013年爆發，股價一度漲到180美元之上，成為繼騰訊、百度、奇虎360之后的第四大市值的互聯網企業。奇虎360在2013年間，股份也連續上漲，從20多美元跳到90美元，目前仍有上漲空間，分析師將其目標價定為120美元。
“目前中概股獲得美國資本市場的認可，多數股價漲勢，投資者熱情比較高。中國有一批成熟的科技企業認為這是一個很好的IPO窗口期。”清科研究中心分析師張琦告訴《中國經營報》記者，夠上市條件的企業，都會爭取搶在這個窗口上市，時機並不會長期存在。
中概股海外上市窗口打開之際，中概股退市的企業也越來越多，除去之前的盛大網絡、分不，在阿里宣佈赴美上市的第二天，巨人網絡宣佈已達成私有化最終協議，收購價格為每股價格12美元，對價總額約30億美元。巨人網絡於2007年11月1日在美國紐交所IPO，總融資超過10億美元。上市初期巨人網絡股價一度逼近20美元，不過隨后的幾年中，巨人股價表現持續低迷。在手機遊戲風生水起的移動互聯網時代，巨人也感受到了壓力。
張琦認為，企業發展不同的階段會遇到不同的問題，多退市的企業理由也不盡相同，有中概股誠信危機、做空機構狙擊、估值偏低以及中美會計監管制度差異等諸多因素。盛大網絡退市前后，陳天橋曾反復到一句話：“華爾街不懂我的遊戲。”
張琦認為退市主要原因有三類：一是海外投資者看不懂，在美國找不到可對標的成功樣板，與當地投資者溝通不順暢，價值被大大低估。二是自身戰略需要做出重大調整。公司在私有化之后，無須公開披露財務數據和戰略意圖，不再受到財報盈虧的束縛，有利於更好地發展新業務、實施新戰略。三是美國資本市場監管更為嚴格，信息披露成本過高，一些中國企業不適應。
一邊是排隊IPO企業熱情高漲，一邊是折戟而歸的退市潮愈演愈烈。這是不同企業在不同階段的選擇。排隊IPO的企業，有的為了融資，有的為了國際化，有的為了品牌和知名度。同時退市的企業，有的是為了轉型，有的是為了規避監管，有的是為了尋求更適合的資本市場再上市，實現價值最大化。上市，退市，2014年一定是熱鬧非凡的一年。
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